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世界黃金開采成本逐年上升金價深跌可能性較

作者:  来源:  日期:2019年09月02日

  自4月中旬出现历史性大跌之后,5 6月国际黄金价格一直徘徊于1 00 1500美元/盎司区间未来一个季度,黄金前景堪忧,但深跌的可能性不大

  印度不断加码限购

  25%世界需求前景存疑

  201 年上半年,印度政府多次出台加码调控黄金进口与需求的限制政策一季度,印度政府将黄金进口关税由4%提高至6%5月1 日,印度央行决定限制以寄售方式进口的黄金,随后在6月初期的几天内,印度连续加码限制措施,甚至再次 增税 ,将进口关税由6%提高到了8%作为常年每个季度占世界黄金总需求25% 0%的世界第一实物需求大国,印度不断加码限制黄金的原因,依然是为了控制经常项目赤字以控制卢比贬值速度,并为可能的宽松货币政策创造空间前期印度因为每年大量进口黄金,同期卢比贬值,黄金升值,经常项目赤字持续扩大导致本币贬值压力升高,通胀压力日益显著印度2012年和201 年两次对黄金提升进口关税,就是希望通过减少黄金进口,以减少经常项目赤字一旦经常项目余额的压力再度升高,印度放宽货币政策的空间势必被挤压正因为这个原因,印度央行不断对黄金 出手

  印度1月份的调控政策可谓 无功而返 数据显示,201 年一季度,即使印度政府大幅度提高了黄金进口关税,但其黄金需求依然达到256.50吨的高位,这仅仅只比2012年四季度的261.90吨减少了5.4吨,随后的4月和5月,由于金价暴跌刺激消费增长,印度已经分别进口了146吨和162吨黄金,显然二季度黄金需求大增已经成为定局在这种局面下,印度政府未来继续努力加码限制政策的可能性极高5 6月份是印度年中第二个节假日密集时期,随后的9 11月之前,将有一个空档期综合空档期与印度政府不断加码限制政策的预期判断,印度黄金实物需求前景不容乐观

  供给减少成本支持

  金价深跌可能性较低

  从供给面和生产成本的角度来看,黄金价格深幅下跌的可能性不大从世界黄金协会提供的数据来看,世界黄金供需近5年以来一直处于 紧平衡 状态虽然下季度需求面堪忧,但显著的供大于求出现的可能性非常小

  此外,世界黄金的开采成本亦在逐年上升根据汤姆森201 年世界黄金年鉴中提供的数据,2012年世界黄金开采的直接成本已经高达761美元/盎司一般黄金矿业企业为劳动密集型企业,员工工资占约一半黄金开采的成本由此,2012年世界黄金开采的总成本,已经达到了1260美元/盎司,而且根据数据趋势显示,黄金的成本逐年上升的态势十分明显一旦金价跌穿了成本位置,世界各大矿业集团亦可能选择减产或停产,以支持金价因此,金价深跌的可能性不大

  展望后市,下一季度黄金价格走势将依然偏弱金价在1450 1500美元/盎司区间压力巨大,可能持续走低,甚至短期跌穿1 00美元/盎司,但跌穿1200 1260美元/盎司可能性较低

  (作者单位:中证期货)

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